公司近期公告拟以1.42亿元收购受让招商信诺50%的股权，招商信诺是由招商局集团间接控股的公司，截至2007年末，招商信诺净资产2.85亿元，本次收购价格基本为账面净资产。此举若成行，将标志着金融混业经营迈入了一个更新的发展阶段。

　　但由于当前国际金融形势复杂，我国金融市场并不发达，风险控制有很大改善空间，我们估计监管层对混业经营也会采取审慎和渐进的审批方式。

　　若收购成功，招行可通过参与产品设计为客户提供更丰富、更具针对性的保险产品服务，在保险代销上利益也更为一致，有利于双方获得双赢。虽然招商信诺目前规模较小，短期对招行盈利贡献较为有限，但此举标志着银保合作迈入了一个新的发展阶段，长期影响深远。目前招行2008年的动态PE和PB分别为21.2和5.7倍，我们继续维持招商银行“增持”的投资评级，建议逢低参与。B10g

　　申银万国证券大连营业部